A股权证周报：宝钢权证将再现江湖

    观察认购权证的涨幅榜我们可以发现：大部分实际杠杆率较高的认购权证要么表现较好、要么表现较差，表现好差的与否要由正股说得算，如果投资者看好实际杠杆率较高权证的正股，那么不妨买入权证，否则的话在弱势的市场中投资者尽量回避实际杠杆率较高的认购权证；对于盘子较小的认购权证容易受到资金的青睐，那么在弱势市场将要反转的时候或者市场出现利好消息的时候投资者可以适当介入，不过介入的同时要注意控制仓位。 上周五是深发SFC2的最后交易日，深发SFC2为美式权证、行权期为30个交易日，其行权的终止日为6月27日。上周随着其即将步入最后交易时段，此前由于其一直处于高溢价状态的造成深发SFC2在上周四暴跌了51.28%，也创出了认购证的单日最大跌幅纪录。随着近期股指的不断下跌，深发展的股价也出现了大幅下挫，在正股股价不断下跌的影响下，深发SFC2原本看似不存在疑问的行权问题，也开始成为市场各方关注的话题。上周五，深发SFC2以-9.61%的跌幅、1.731元的价格、-4.51%的溢价率退出权证市场，其正股当天的收盘价为21元。假设投资者是以6月20日的收盘价元买入深发SFC2并当日行权，行权获得正股后当天深发展的收盘价21元的价格沽出，所获得的2元的行权收益可以覆盖投资者买入权证的成本，建议权证持有人在正股适当的位置行权进而获取收益。 宝钢股份可分离转债将于2008年6月20日面向机构及个人投资者网上及网下申购，其中权证为16亿份、权证初始行权价格为12.5元、行权比例为2:1、权证存续期为2年。在当前的市场条件下，市场化的估值方法对于确定权证上市后的涨幅有较好的帮助，因而我们采用溢价率的估值方法对宝钢股份权证的价值进行评估。我们认为给予宝钢股份权证50%-55%的溢价率较为合理，对应正股价格在10.5-11.5元之间时权证的价格在1.89-2.38元之间。
(东方证券股份有限公司)

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